شركة أبحاث تحدد سعر سهم “زين السعودية” عند 11.40 ريال وتوصي بالاحتفاظ في توصية محايدة

خفض مستهدف زين السعودية إلى 11.40 ريال للسهم مع توصية محايد

أفادت شركة الجزيرة كابيتال بأن إيرادات خدمات الجيل الخامس وشركة تمام للتمويل ستسهم في تعزيز نمو شركة الاتصالات المتنقلة السعودية (زين السعودية)، لكن الانخفاض في إجمالي الإيرادات سيبقى محدودًا بسبب تباطؤ نمو عدد المشتركين وضعف الزخم في قطاع الأعمال، إضافةً إلى خسارة عقود مشغلي الشبكات الافتراضية. وأشارت الشركة، في تقريرها، إلى استمرارها في إعطاء توصية “محايد” على سهم زين، مع تعديل السعر المستهدف إلى 11.40 ريال للسهم، بعد أن كان 11.85 ريال.

توقعات مستقبلية لزين السعودية

وأكدت الجزيرة كابيتال أن ما يعزز هذا التعديل هو توقع ارتفاع الخسائر الائتمانية ومصاريف الاستهلاك والإطفاء الناتجة عن الترددات والتزامات عقود الإيجار، مما سيؤثر سلبًا على هامش الربح التشغيلي في الأفق المتوسط. ورغم أن هامش إجمالي الربح يتصدر القطاع، يتوقع أن يتراجع تدريجيًا بسبب ارتفاع المديونية الناتجة عن الإنفاق الرأسمالي الكبير المتوقع في عام 2025 واستمرار احتياجات الاستثمار التي ستتطلب إعادة التمويل.

وتوقعت الشركة أن تصل الإيرادات إلى 12.5 مليار ريال بحلول عام 2029، بمعدل نمو سنوي مركب يصل إلى 3.8%، مع توقع ارتفاع متوسط هامش EBITDA إلى نحو 31.1% وهامش الربح التشغيلي إلى 12.4%. كما من المتوقع أن ت peak النفقات الرأسمالية عند 17.9% خلال عام 2025 قبل أن تعود إلى مستوياتها الطبيعية عند حوالي 14%، مع إمكانية ارتفاع نسبة القروض إلى حقوق المساهمين إلى 1.03 مرة.

على الرغم من هذه التحديات، لا تزال الجزيرة كابيتال تتوقع أن تستمر زين السعودية في تسجيل أعلى هامش إجمالي ربح في القطاع، مع احتمال حدوث انكماش تدريجي. في الوقت ذاته، يُتوقع استمرار الدين في المركز المالي للشركة، مما يتطلب مواصلة متابعة مستجدات السوق وآثاره على أداء زين السعودية.